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东吴食物:二线白酒龙头弹性较大 重视次高端汾沱水
页面更新时间:2017-12-13 08:49 来源:

      

  复盘17年,“经济反弹+职业集中度快速提高+部分酒企内部变革”三重要素下,板块TTM估值由年头25X提高至33X,其间一线酒基本面最早获益于需求复苏,商场追捧一线龙头,以确定性为王,估值提高最多,TTM估值由年头23X提高至35X。

  展望尊龙18年,茅五泸PE分别为27X/25X/27X,仍处于合理规模,一线酒有望稳健享用EPS增加。

  18年次高端估值30倍,消费晋级+全国化拓宽放量带动收入成绩高增加。 从终端表现价一线酒均800元以上,次高端中心价位在300-500元性价比凸显,婚喜宴消费晋级最为获益,全体职业快速扩容。 次高端品牌体量小,全国化+放量边沿改进比一线更为显着,18年汾酒水井沱牌收入均有望完成40%-50%增加,净利率提高带动赢利弹性更大,18PE仅30倍,估值弹性和成绩弹性都是食物饮料中最大,要点引荐。

  我们判别18年”以龙为首“分散至二线龙头,商场风格切换向”高弹性高估值”。白酒各价格带中18-19年次高端增速最高,享用成长性估值溢价,有望完成估值与成绩戴维斯双击,要点引荐汾酒沱牌水井坊(行情600779,诊股),请重视东吴月度数据!

  危险提示:禁酒令分散,经济下滑影响基建投资,食物安全问题

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